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分享大律所工作的律师是不是权威: 热度 4 方枪枪 2016-4-9 14:18; 我们常常在网上听到谁谁在大律师事务所工作，见过多大的案子，就自动视其为权威，其实不然，对方不见得有独立处理一个事务或官司的能力。大的律师事务所有一些分工，如同一个机器的运转总是需要螺丝钉，一个法律业务最基本最细节的工作也总要有人来做。同是律师事务所的律师，也要看其是主打律师，还是“螺丝钉”。一些没有技术含量的任务，高级点的律师都不愿意干，一般律师就是卖苦力的，没有案源意识，永远被剥削。整天忙着做client development的都是从业十几年的合伙人。一般的小律师，整天看几百个contract都快看吐了，可看一堆contract真的就能把自己看成写contract能手？只是不做这些自己又能做什么？直接写term sheet？直接决定一个并购要用哪种transaction structure？直接告诉客户他们的生意会不会被美联储调查？在法学院学了Volcker rule，但是从来没跟美联储的人打过交道，交易又如此复杂，一般的小律师怎么知道美联储会不会用volcker rule来管？只有跟着最厉害的合伙人，看看是怎么跟对方律师谈判兼并条款，怎么跟客户打电话解释regulatory risk等，你才能学到一定的知识，但这离自己能够亲自上阵还有十万八千里，特别英语不算强的华人小律师。一般团队的主打，如果负责任，会跟比较低级别的团队成员，讲清楚一个业务的来龙去脉，策略，你的工作能起到多大的作用。低级别的律师可以围观高级别的律师怎么一点一点把一个业务作下来，学习他们起草好的材料，沟通方式，期待有朝一日能像他们这样。说句不好听的，要是大环境不理想，就得脸皮厚点去跟着学，没有好的师付带，就抓紧一切机会观摩学习，伺机找一个好大腿抱上去。一般的小律师要做些什么呢？做due diligence总结合同条款高级别点的律师让查一个问题现有的法律规定是什么这种一般律师，也不见得能明白每个案子中，那些引用的案例，holding是什么。我们如果在网上看到一些号称在大律所的律师，可以根据其语言习惯来判断他是给主打律师找法律依据和案例的螺丝钉，还是别的，一般前者居多。; 6354 次阅读|5 个评论

分享美联储是私人的还是政府机构？: 热度 5 MingHao 2015-12-21 23:02; 3685 次阅读|5 个评论

分享印度危机会传染吗？: 热度 4 稻草 2013-9-3 21:45; 　　印度现在正面临着自1991年以来最严重的一场危机。5月和6月，卢比剧烈贬值，印度央行提高了利率，并在8月14日实施了紧急货币控制，以防止资金外流。从那时开始，卢比已累计下跌10%。SENSEX，印度主要的股票交易指数，年初至今已下跌近5%。印度到底怎么了? 　　问题的答案要到地球另一边的美国去寻找。2008年金融危机以来，美元作为国际货币的角色被广泛探讨，其中包括中国央行行长周小川。但是，由于全球外汇储备的三分之二、全球贸易的绝大部分仍然由美元来计价和支付，美元至少目前仍是国际货币。　　总部位于纽约的美国央行—美联储，它所做的任何有关美元流通量和利率的决策，仍然在极大地影响着全球经济，尤其是那些货币基础相对薄弱的经济发展中国家。　　这一现实的根源可回溯到上世纪90年代中期，西方跨国公司开始将劳动密集型产品如服装的制造向发展中世界转移—那里的劳动力成本要低很多。这带来了发达国家名义通货膨胀水平的下降。而美联储对物价平抑原因的误判和对通缩的恐惧，最终导致了美元过度供给。　　随着2008年金融危机的到来，这样的政策得到了持续，理由却变成了：抵销银行及家庭债务去杠杆化的负面影响。2013年，美国虚弱的经济复苏周期进入第四个年头。不受欢迎的政策副作用发生的可能性超过了人为刺激经济的需求。最后，美联储放出结束货币刺激政策的讯号。以小时为周期对美元进行定价的全球金融市场，立即对美联储主席伯南克的发言做出了反应。美国财政部10年期债券的持有者将年息预期从2013年1月初的1.86%推至6月末的2.50%。之后，10年期债券的年收益率继续上调，8月已经达到2.82%。但是，相对于6.58%的长期平均年收益率，目前的水平依然很低。投资者们开始盘算美国政府债券的收益率会高到什么程度?而美元的供应又到底会收紧到什么程度? 　　长期美国国债收益率对全球经济活动有着巨大的影响。它被用来作为计算所有资产价格包括房价和股价以及其他投资收益的标尺。当货币成本上升，资产价格将趋于下降，贷款抵押品的价值缩水。由于钱变得更加昂贵，借款成本上升。依赖于借贷的个人、企业和国家必须用更多的收入来偿还更高的利息。当利息高到无法偿还，个人和企业将宣告破产，要么变现资产来还债，要么进行债务重组。　　一个国家虽然不能要求破产，但它却可以干脆赖账不还。这种情况非常普遍。例如，最近纽约法庭收到的一桩诉讼就是针对2001年阿根廷的债务违约的。　　美联储决定不再超发货币，对全球经济来说显然不是件小事。由于美元投资的预期收益上升，投资者会考虑买入更多以美元计价的证券资产。要购入美元，则要卖出风险相对较高、回报较低的货币。一国经常账户出现赤字、债务高筑、通胀走高，但增长缓慢，这些对于外国投资者来说，都是风险。　　印度进口大于出口，对外贸易赤字严重。这种经常性支出的赤字意味着，每年印度都要从海外引进资本以平衡其外汇账户。未来12个月，印度对外汇的需求估计在2500亿美元，几乎相当于印度央行的整个外汇储备规模。在经济形势良好时，这不会造成严重的警报，但是当前另外两个因素决定了印度的情况可能不妙：全球金融市场的紧张情绪、对不确定性的厌恶;在印度国内，则是政府的低效和不断减慢的经济增长速度。印度相对年轻和有活力的劳动力结构，加上说英语的优势，曾让很多人对这个“金砖四国”中的“I”(印度英文名首字母)寄予众望。但令人失望的是，关键的经济改革一直没有在印度发生，政府又没找到办法摆脱内讧和腐败的痼疾。　　印度的危机是否会影响到其他新兴市场国家如中国?汇率其实是反映一国经济信心的良好指标。我们可以看到6月份美联储发出政策改变信号，引发了大多数新兴市场的信心危机。　　6月30日以来，泰铢已下跌5.5%，马来西亚林吉特7.5%，印度卢比下跌超过15%。在同一时期人民币下跌则不到2%。和印度一样，中国的经济增长速度有所下降。同样的，对政府经济改革的诚意、地方政府债务赤字及其可能对中国银行体系造成的影响，中国国内的质疑声也从未间断。但在其他方面，中国的处境则与印度截然不同。中国拥有庞大的对外贸易顺差，外汇储备非常大，外债很低，其货币自由兑换仍未全然放开。中国自1980年以来强劲的经济增长记录也给市场以极大信心。在危机时刻，投资者选择了卖出印度，而给中国做了“无罪推定”。　　虽然市场充满了焦虑，中国却应该感到宽慰，甚至自豪，人民币对世界上最强的币种如瑞士法郎和挪威克朗的兑换，仍然处在高位。但是，也正因为如此，人民币汇率自6月以来的下调将是一个警告。随着美国国债收益率继续上升，投资者会继续卖出那些让他们感到不安全的他国债券。印度只是这张名单上的第一个。　　大家都知道在未来的几年中，中国的经济增长将放缓。现在的问题是：多少?经济增长可以简单地定义为人口数目增加加上人均产出或生产力的增长。其中，中国的人口数将在不久的将来迅速减少，2015年左右，中国的劳动人口会开始萎缩。那么，随着中国的劳动力资源从制造部门向服务业转移，生产力的增长是否还能将经济增长率维持在5%以上?近20年日本经济表现的低迷就源自于经济生产力的不振。　　目前，中国的对外财政状况稳健，局部封闭的货币政策使其能安然地渡过美国的货币紧缩风暴。然而不用多久，市场将开始怀疑中国未来的增长，并注意到带来这一增长的根本性的经济改革本身。印度当前的危机对中国是一个提醒：虽然没有陪审团，但市场正看着呢。 (张莹/译)（作者为北京大学光华管理学院客座教授贾尔斯·钱斯）; 个人分类: 时事转帖|3469 次阅读|3 个评论

分享【八一比武】直升飞机本: 热度 63 pengl 2012-7-21 08:31; 前几天，俺撰文（【八一比武】利器）提到： “‘工欲善其事，必先利其器’。武队的利器自然就是武器。毫无疑问，大炮是武器之王，正如钢琴是乐器之王一般”，并为武队凑集了不少古刀洋炮。帮人帮到底，这不，俺善始善终再为武队奉献一个利器加强版：直升飞机。认出来了吧？这浩浩荡荡的直升飞机救援队的队长是全球最有名的飞行员、美联储主席本·伯南基（ Ben Bernanke ）。2008年美国金融危机时，美联储主席伯南基有句名言，挽救危机的唯一办法，增加货币的供应，大力刺激信贷发放和资金流动，他打了个比喻，他会驾着一辆满载钞票的直升机往老百姓头上撒钱。伯南基也因此得了一个闻名全球的“ 直升飞机本 ”（helicopterBen）的雅号。伯老决非沽名钓誉浪得虚名，他在短短的三年半（2007年12月-2011年6月）内言而有信任劳任怨地把美国的货币供应量从8千亿美元增加到2万7千亿美元！不过，这222%的增长不是财富的增长，充其量只是所印钞票的增长罢了。注1：这里“货币供应量”是指基础货币，也称货币基数(Monetary Base)，因其具有使货币供应总量成倍放大或收缩的能力，又被称为高能货币(High-powered Money)。根据国际货币基金组织《货币与金融统计手册》(2000年版)的定义,基础货币主要指银行持有的货币(库存现金)和银行外的货币(流通中的现金)，以及银行与非银行在货币当局的存款。; 个人分类: 侃在网上|44955 次阅读|149 个评论

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